Bibliografía Próximo Test: Riesgo

Gente, les dejo la bibliografía para el próximo test de Riesgo:

FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS
Richard Brealey & Stuart Myers

Capítulo 7: Introducción al riesgo, retorno y el costo de oportunidad del capital.

Captíulo 8: Riesgo y retorno.

Aquellos que prefieran también pueden leer los mismos temas del siguiente libro:

INVESTMENTS
Alex Kane and Alan Marcus

Cualquier duda sobre las lecturas, posteenlas en los comentarios así las discutimos entre todos…

5 comentarios to “Bibliografía Próximo Test: Riesgo”

  1. Sofia Says:

    Ale, no me quedo muy claro el concepto de prestamo- endeudamiento. Basicamente si el inversor puede endeudarse y prestar a la tasa libre de riesgo, debe elegir la mejor cartera indepte. de su aversion o porpension al riesgo. Una vez que identifico la mejor cartera, tiene que decidir hasta que punto invierte, si el dinero del cual el dispones y si ademas se endueda? Por que dice que independientemente del nivel de riesgo que elija el inersor, puede conseguir una mayor rentabilidad esperada combinando la cartera s y el prestamo o el endeudamiento?

  2. Ale Salevsky Says:

    La idea es esta:

    Partamos primero del caso SIN endeudamiento o inversión a tasa libre de riesgo. La idea es que según la aversión o propensión al riesgo existe un portfolio optimo, es decir, una combinación óptima de activos para lograr la mejor relación riesgo retorno.

    Ahora, si mezclas eso con activos libres de riesgo ya lo que cambia no es la composición de los activos del portfolio sino que dado un portfolio optimo sin deuda ni endeudamiento vos podes mezclarlo con instrumentos libres de riesgo (ya sea tomando o ‘emitiendo’) para obtener distintas combinaciones, que, según la aversión al riesgo tendrán más o menos proporción de deuda sin riesgo.

    El corolario acá es que al incorporar deuda se prueba que la relación riesgo-retorno es mejor que para cualqiuer portfolio óptimo dado un mismo nivel de riesgo o retorno.

    Espero haber sido claro sino me decis. Invito también al resto a que se sumen a la discusión

  3. Diego Says:

    El tema de deuda y riesgo es bien tratado por M&M (de acá en más Modigliani y Miller).

    Ellos se preocuparon mucho por analizar el impacto que la deuda tiene en la empresa. Esto lo hicieron a través del estudio de dos proposiciones, cada una de las cuales las analizaron con y sin impuestos.

    En la primer proposición estudiaron el impacto que la deuda tiene (sin impuestos) en el valor de la empresa llegando a la conclusión de que cuanto más deuda tenga la empresa, el valor compañía (Vco) no cambiaba, ello fundamentado en que no existe escudo impositivo, CONCLUSION: Si una empresa en una país sin impuestos tiene más o menos deuda, la empresa vale lo mismo.

    en otros comentario seguiré comentando las otras proposiciones, saludos y disculpen la intromisión en su curso, si creen que los confundo tan sólo haganmeló saber. Felicitaciones por los profesores que tienen que son muy activos y prácticos!! Ojalá las demás facultades puedan contar con tan buenos profesionales.

    Diego

  4. Juan Manuel Cascone Says:

    Bienvenido Diego! no sólo no nos confundís, sino que aportás valor a nuestra discusión. Te invito a que sigas posteando comentarios en todo el Blog!

    En cuanto a la proposición de M&M, como bien decís, la estructura de financiamiento no aporta valor a la empresa, sino que el valor de esta está integramente por la capacidad generadora de sus activos (y no como inter-relacionar los pasivos).
    En la práctica, es complicado encontrar un país que no tenga impuesto a las ganancias, sin embargo, el análisis ayuda a demostrar su hipótesis.

  5. Francisco Says:

    En que se diferencia un portafolio de minima varianza en el cual las ponderaciones de sus activos son libre, con otro en el cual tiene un restriccion que no se permite venta corta de más de 20% en un activo.
    Varia en el endeudamiento que puede tener la persona con este activo libre de riesgo?


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