Covered Call Pampa

La semana pasada salió en El Cronista una nota donde comentaba la posibilidad de realizar lanzamientos cubiertos (combinar la compra de acciones con el lanzamiento de un call sobre esas acciones) para poder hacer rendir mejor el dinero dada la coyuntura actual del mercado local de bajas tasas de interés. El mismo, a modo de ejemplo, explicaba una operación con Pampa Holding (PAMP) que les paso a describir:

Hoy, 16 de Mayo, compran 10.000 acciones de Pampa a $ 2,74 por acción y lanzan 100 calls (lote de 100 acciones) a precio de ejercicio $ 2,74 a junio (el próximo vencimiento de opciones es el tercer jueves de ese mes), por el cual se cobra una prima de $ 0,125 por acción. Si la inflación pronosticada es de 12% para este año y el spot price al vencimiento es de $2,80 por acción, cuál es la TNA nominal y real que obtiene el inversor por la operación.

EL PRIMERO que responda correctamente se lleva +1 punto para el parcial! (Finanzas II)
AHH me olvidaba, ANTES del próximo LUNES a las 23:59 hs

7 comentarios to “Covered Call Pampa”

  1. juan manuel Rodriguez Says:

    El resuktado fue el siguiente según mis calculos:
    Resultado Vta. Accs = 27400
    – Acciones (entrega)= (28000)
    Prima = 1250
    Resultado= 650
    rendimiento nominal = 0.023723
    rendimiento real = Rto.Nominal*(1-0.12)= 0.020876

  2. Juan Ignacio Ramallo Says:

    Segun mis calculos:
    Por la compra de las acciones: $27400 (100 lotes x 100 acc x $2,74=$27400
    Por la venta de calls se ganan: $1250 (100 lotes x 100 acc x $0,125= $1250)

    Por lo tanto para calcular la Tasa efectiva de los dìas hasta el vencimiento del bono tenemos:
    (($27400+$1250)/$27400)-1=0.04562=4.56 %
    Esta es la Tasa efectiva para 36 días (desde 16 de Mayo al Jueves 21 de junio)
    La tasa nominal anual va a ser: 4.56 x (365/36)=46,25%
    Para pasar esta tasa a real hacemos: 46,25% – 12%= 34,25 % (TN=TR + inflacion)

    Al hacer el flujo de fondos para calcular la tasa, no contamos la diferencia que se pierde entre (2,80 y 2,74) porque al momento del vencimiento de las opciones, yo tengo las acciones, y si me ejercen es lo mismo. Por lo tanto la perdida por la diferencia es solo un costo de oportunidad.

  3. megap Says:

    Gente,

    Ninguna de las dos rtas. es la correcta…😦

    Sigan intentando!! y corríjanse entre uds. por esta vía.

  4. Juan Ignacio Ramallo Says:

    Otra:
    En el momento 0:
    Se compran acciones: $27400 (100 lotes x 100 acc x $2,74=$27400)
    Se venden calls: $1250 (100 lotes x 100 acc x $0,125= $1250)
    El resultado al momento 0 es de: $-26150 (-27400+1250)

    En el momento 1:
    Voy a tener $27400 por mas que me ejerzan o no, porque valen el mismo precio.

    Por lo tanto para calcular la tasa efectiva hacemos:
    (27400/26150)-1= 0,0478= 4,78%
    Esta es la Tasa efectiva para 36 días (desde 16 de Mayo al Jueves 21 de junio)
    La tasa nominal anual va a ser: 4,78 x (365/36)=48,4638 %
    Para pasar esta tasa a real hacemos: 48,4638 % – 12%= 36,4638 % (TN=TR + inflacion)

    Espero que este bien…

  5. Ale Salevsky Says:

    tan poca competencia?

    Buen, nadie debe necesitar el punto extra…🙂

  6. Sabrina Rey Says:

    Inversión inicial $27.400
    Lanzamiento $1.250
    Diferencia de precio($ 2.8-2.74) $ 600
    Retorno $ 1.850/27.400 = 6.75% (TE 36 días)

    TNA nominal = 0.0675*360/36 = 67.52%
    TNA real = (1.6752/1.12)-1 = 49.57%

    La ganancia estaría dada por el cobro de la prima y lo que me ahorro por no tener que salir a comprar las acciones en el mercado.

  7. megap Says:

    Les dejo la solución:

    Inversión inicial (16/05/07):
    -Compra acciones – 27.400 (2,74 x 10.000 acc.)
    -Lanzamiento calls +1.250 (100 calls de 100 acc. x lote a $0.125 c/acción)
    TOTAL – 26.150

    Vencimiento de la opción (21/06/07)
    Ejercen Call +27.400 (100 calls de 100 acc.x lote K=2,74)

    TE Op. = (27.400/26.150) – 1= 4,78%
    TNA= (4,78%/36*365)= 48,5%
    TNA Real= [(1+48,5%)/(1+12%)]-1= 32,56%


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